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2021开启康波新周期

2021-01-14 11:43:19 大公报
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分享 图：中国正式进入数字经济时代，新基建替换老基建，5G投资已适度超前，今年在新基建、科技等领域存在显著的投资时机。   从中国视角看，已往的两百年，从农业经济的巅峰滑落，经由艰苦卓绝的奋斗，完成了工业化。未来两百年，中华民族将再次崛起，登上数字信息经济的巅峰。2021年是新康波周期的起点，中国改造真正进入了“深水区”，除旧布新，打破一些要害领域利益固化款式，才能够扎实推进以“内循环”为主，国内国际“双循环”的经济社会生长战略。推进国内国际“双循环”和解决国内国际的矛盾冲突，将成为2021年的主线，在这种情形下，我们难以“预见”，只能在这个过程中逐步去“发现”。   2020年1月9日，笔者撰文《2020新旧康波周期展望》里，对整年经济和市场做了剖析和展望。那时，可能没有多少人会猜到新冠病毒会成为影响整年社会和经济的要害因素。文章基于全球主要经济体的宏观情形，提出“美国可能遭受比之前衰退更大的金融动荡和经济危急”、“在2020年底前，美国经济仍可能步入衰退”、“经济通缩和经济减速可能同时泛起”、“美国货币政策骑虎难下，可能暂停调整利率，增添国债购置”。   突发的疫情改变了去年经济运行的通例形态，大量线下经济活动转移到了线上，“宅经济”、电商、物流等行业获得了难过一遇的良机。中国政府提出了面向数字经济的“新基建”，中国正式进入了高速生长的数字经济时代。新基建替换老基建，尤其是5G投资已经适度超前，并提前完成了整年目的。2020年头提出的“基建板块和周期股有波段时机”，已经获得了验证。   经济政策不急转弯   旧周期的驱动力基本衰竭，新周期以数字经济为代表，“十四五”是一个新旧过渡阶段，金融与房地产领域继续清算整理，反垄断与限制资源无序扩张成为优化“内循环”的主要政策导向。在反垄断的过程中，应执行种种所有制企业一视同仁的原则，注重珍爱民营经济的活力。   2020年最先的五年时间，是旧康波周期的尾声，和新康波周期的初起交叠时段。一样平常而言会泛起经济低迷，而且向下震荡的幅度可能很大。笔者信赖，在渡过2021至2023年全球经济萧条期之后，2024年最先，天下经济将重新步入新康波周期的快速增进阶段。   新康波周期是新一轮创新周期，金融科技手艺和应用履历了一轮喧嚣热闹之后，已重新起步，更多地与实体经济融合，云盘算服务继续保持高速增进，区块链找到更多政务和商业场景应用，人工智能和大数据被纳入科技伦理和法制轨道，进一步规范和生长。以车联网、工业互联网为先导，物联网初现雏形。5G基础设施投资继续保持适度超前，新能源车和充电桩建设疆土加速扩展。   中央财经工作会议稀奇提出“保持对经济恢复的需要支持力度，政策操作上要加倍精准有用，不急转弯”。“不急转弯”在中文语境是异常通俗易懂的表述，很少泛起在最高级其余政府文件表述中，清晰地解释高层希望宏观经济政策继续保持稳固的意思，以及能够被民众充实明白的意图。这与近期不少剖析人士预测政策将要转向的看法迥然不同。   笔者以为，全球履历了2020年严重疫情的影响，全球主要经济体泛起了停摆或衰退的影响，很难在短期内获得缓解，,

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,苏醒历程中可能会泛起杂乱，好比产业链断裂、供应链失衡导致的价钱信号失灵，一些社会问题也可能意外发作，地缘政治形势和地区冲突变得加倍重要。预计2021至2022这两年，全球主要经济体将继续保持宽松的财政和货币政策，以应对经济萧条带来的打击。宏观经济正常化的偏向是明确的，即逐渐退出，然则今年生怕不具备退出所需的条件。   迎接挑战拥抱时机   信用债风险可能会在2021年下半年继续露出，不仅影响银行，也涉及许多非银行金融机构。有些信用债可能会引发连锁反应，有需要加速和完善不良资产处置系统，有序化解债务危急隐患。笔者以为，2021年发生恶性通胀的可能性较低。在政府努力干预和财政刺激下，基本消费需求能够获得知足，仍会有较多资金流入资源市场，而通胀预期仍会长期存在。我们无法清扫一种情形是，通胀可能直接从资产泡沫破碎，跳过一样平常商品市场通胀阶段，直接转入通缩。但若是全球泛起粮食危急这类打击，则一样平常商品市场通胀可能与资产泡沫同时泛起。   香港的实体经济受到打击较大，而金融市场因中概股回归带来了一波热潮。大量资金涌港，对港币需求显著增添，导致香港金管局多次出售抑制港币升值，维护联系汇率制的行动。随着内地进一步开放，以及相较外洋更为稳固的政治经济形势，未来一段时间仍会有外洋资金进入香港和内地。投资者要注意评估中美发作金融战的可能性，这是决议香港市场走向的一个主要考量因素。   2021年还要小心的是，国际经济的无序苏醒，以及可能会泛起主要经济体苏醒乏力的问题，尤其是美国、英国与欧盟。天下主要经济体都受到了疫情重创，欧猪五国的情形更为严重。中美关系不太可能泛起大转变。综上所说的国际问题因素，有可能在2021年下半年集中发生，这是中国经济和市场面临的主要不确定性。   板块泛起轮动效应   2020年中国GDP整体为正的目的必能实现，成为全球经济唯一亮点。市场对经济苏醒的预期越来越强，这也是年终泛起周期股活跃的一个主要靠山。春节前，市场有可能泛起一波反弹。笔者以为，中国经济将在2021年上半年继续强力反弹，延续2020年动能，进出口仍有较好显示，新基建投资强劲，由于春节因素，消费也会有显著改观，包罗港股和A股在内，资源市场会在上半年迎来一个小高潮。   2021年在新基建、科技、农业、基础消费、军工、国企改造等领域存在显著的投资时机。在详细产业板块选择中，2020年有些板块升幅过高，好比科创、新能源、医药、食品饮料等，2021年头可能会发生调整，而显示较差的尤其是相符上述投资时机的板块，有可能获得超预期收益，散户投资者可以购置上述主题ETF。在个股层面，我们看到市场清算仍在举行，包罗一些上市公司泛起信用债违约，公司现实控制人涉足法律纠纷，公司财务突然泛起不良等“黑天鹅”事宜，仍会引发市场较大颠簸。   中央“五中”全会给出的“十四五”计划指引也解释，中国未来五年必须紧紧围绕生长数字经济，查漏补缺，夯实已经取得的功效，在要害手艺领域取得突破希望，为2035年的宏伟目的奠基坚实基础。2020年头笔者提出“注意生物制药、人工智能、大数据和云盘算、5G、半导体等领域的投资时机”，2021年市场大部分时间是围绕这个主题举行的，信赖这个建议在未来五年仍然是可行的。 责任编辑：侯祎岚

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