秦皇岛到北京:美股二次熔断的罪魁祸首在哪里

2020-03-19 30 views 0

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{美股二次熔断的罪魁}祸‘首主要在于流动性’,(需要十分警惕海外)市场‘的流动性风险’。


近两个[交易日国内外大【类】资产呈现(出)一种奇怪 的走势[:(美「股跌」)、 美债跌[、 “〖黄金跌〗”[、A「股跌」、(中国国)债跌、《人民币跌》、<美元涨>(<{《<图表>》}>1、2、3、4)。『那么【为】何』会(出)现这样一<种现象>?

针对这<种现象>,{除了危墙之下},“心惊”胆战,〖悲观预期自我强化之外〗,『一个可能的「解」』释【是】:〖美〗国《金融》【市场的】流动性已经(出)现《了比较严重的》(问题)《由》于美股的高杠杆率、{高被动交易和高程序}化‘交易特征’, 当美股下[跌下来<后>,〖许多机构需要〗及时补充 交[易保证金才能不被强『制平仓』。『因此』,(这些机构会)去卖(出)美债《和黄金头寸》,〖同时还可〗能卖(出)A《股和中国国债的头》寸,这就造成了《人民币跌》和<美元涨>的局面(<美元涨>可能还有部分原【因【是】】,〖(近)期〗欧洲疫情更【为】严峻,欧洲资金流入〖美〗国)。(近)期,‘沪深港通资金’大幅净流(出), 也可以间接[说明这一点(<{《<图表>》}>5)。「另外」,(近)期在美联储降息的情<况下>,〖美〗国高收益率利率和Libor-OIS【利率却】都在大幅上升,也说明〖美〗国的流动性处<于比较紧张的>状态(<{《<图表>》}>6、<{《<图表>》}>7)。

上一次〖美〗国《金融》市场流动性(出)题, 【是】[在近在咫尺的今年2‘(‘「「月」」’)底’3 (‘「「月」」’)初[,当时(美「股跌」)、 “〖黄金跌〗”[,《但》美债【是】涨的。<然<后>>,《美联储很快便在》3(‘「「月」」’)3『日紧急降息』50BP,流动性(问题)得到暂时缓「解」,降息<后>就变【为】了(美「股跌」)、《黄金涨》、《美债涨这》种比较正常的「模式」。而这一次【是】(美「股跌」)、 “〖黄金跌〗”[、〖美债也跌〗,同时中国市场也(出)现了‘股债’齐跌,说明此次流动性(问题)可〖能比上次要更【为】严〗重。

〖往<后>看有两种可能性〗:(1)<美>联储再次紧急降息,‘『或者』采’用逆回购、“有机扩表等措”施,缓「解」流动性(问题);(2)“美联储按照原计划”,{在北京时间}3(‘「「月」」’)19『日凌晨降』息。〖若如此〗,3(‘「「月」」’)19『日距离现在』还有4(个交)易日,〖而在这〗4(个交)易日,流动性(问题)可能继续发‘酵’,〖全球大部分资〗产可能都会因流动性(问题)而表现‘不佳’。

3(‘「「月」」’)3“日美联储降息”50BP<后>,【仅仅过】了6(个交)易日,就再一次(出)现了更【为】严重的流动性(问题),“那么美联储此次降息”75BP『或者』100BP,预计对流动性的纾「解」作(用也持续不了特别久)。 届时[如果美股继续下跌,流动性(问题)将会更严重,{而美联储已经降利}率降【为】0,<那么>这就离重启QE「的时间也不会太远了」。‘也许更大程度’的财政刺〖激措施也需〗“利刃(出)鞘”!

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